2025年黄金值不值得投资。2023-2024年，黄金成为最耀眼的资产之一，连续两年的累计涨幅超过40%。进入2025年，黄金是否仍然值得投资？

　　答案是肯定的。黄金不仅值得投资，更是整体投资组合中不可或缺的资产类型。从个人及家庭配置角度来看，如果之前没有持有，建议尽早补充。

　　黄金价格受多种因素影响。在布雷顿森林体系崩溃前，黄金曾与美元挂钩，支撑美元作为世界货币的地位。然而，随着特里芬难题的出现和该体系的瓦解，黄金变得更加复杂。它不仅是一种贵金属，具有超主权货币属性，还是一种典型的避险资产。此外，黄金在工业领域和金饰品市场（尤其是中国和印度）有广泛需求。这一些因素共同决定了黄金的价格。

　　实际利率是影响金价的重要的因素。黄金作为一种无息资产，本身不产生收益。相比之下，持有别的货币能够得到无风险收益，例如持有美元可获得联邦基准利率的收益。同时，黄金与通胀相关，因此其价格与真实利率高度相关，有时还可以直接通过真实利率预测黄金走势。

　　不过，这种稳定的相关性自2022年以来遭受打击。尽管美联储大幅加息，金价不仅未跌，反而走出一波牛市行情。这主要是由于地理政治学风险事件（如俄乌冲突）引发全球投资的人对美元信用体系的担忧，加上美国长期面临双赤字问题及政府债务规模不断突破上限，增加了对美元货币的不信任度。

　　黄金储量有限且开采受限，不会无限制增加供应量，这一特性使其受到包括全球央行在内的投资者青睐。央行购金行为持续增加，逐步推动了金价上涨。未来，黄金与真实利率分道扬镳的趋势可能会继续，黄金前景依然看好。

　　从交易角度看，通过对过去120个和250个交易日的黄金走势与历史上最相似的10个行情作比较，不难发现当前这波行情仍有可能持续。

　　从个人及家庭配置角度，推荐将黄金加入投资组合。桥水创始人达里奥建议，黄金应占到投资组合的十分之一以上。具体投资品种方面，可以再一次进行选择挂钩伦敦金或沪金的基金或ETF。对于风险偏好较高的投资者，还可优先考虑黄金股票、贵金属概念基金或白银期货LOF基金等波动性更高的品类。